沪镍 中长期承压运行

宏观控价叠加淡季临近

　　预计在二季度消费旺季结束后，镍价再难大幅回升，随着供应释放，反而会出现回调。

　　近日，镍价波动较为剧烈。分析市场形势，政策对价格的影响较大。5月国内PPI数据以12年来的最快速度上涨，国家发改委因此召开工作座谈会，提出要密切跟踪大宗商品价格走势。

　　利空压制有色品种

　　海外方面，6月15日晚间，美国公布的数据显示，美国5月PPI同比增长6.6%，为2010年11月统计该数据以来的最大同比增速，高于市场预期的6.2%。分项目来看，生产者价格指数大幅上涨主要来自有色金属的贡献，5月以来有色金属价格上涨了6.9%。数据公布后，有色市场大幅下跌，LME镍价当晚跌超4%。

　　国内方面，6月9日，国家统计局公布的5月PPI数据同样出现大幅增长。数据显示，5月PPI以12年来的最快速度上涨。随后，国家发改委召开工作座谈会，提出要密切跟踪大宗商品价格走势。此外，市场有消息称，国资委将严查国企海外期货头寸、中行开始排查以有色金属为标的的银行融资，市场对有关部门将加强监管有色金属等大宗商品的预期升温，近日有色金属价格整体出现回落。

　　供应有望逐步恢复

　　虽然菲律宾雨季已于5月结束，镍矿供应逐步恢复，但近期受海运费高企以及国内东南亚来船需航行满28天的防疫政策影响，矿价依旧维持高位。不过，6月8日开始，该政策只针对疫情较为严重的印度等国家，预计未来矿价存在回落可能。截至6月11日，全国港口镍矿库存为551.3万吨，已处于累库阶段，但受前期菲律宾天气较差以及航行政策影响，累库速度不及预期。预计第三季度开始，国内镍矿进口量将再度进入高峰，镍矿库存将继续回升。

　　国内5月高镍生铁产量环比回升5.32%，这与4月供应收紧、价格上涨有关。加之镍铁厂利润增厚，产量增幅明显。预计6月高镍生铁产量进一步增加。除了因利润扩大部分镍铁厂开工率提升外，6月镍矿进口量回升也致使高镍生铁产能产量提高。5月，电解镍受甘肃地区冶炼厂检修影响，产量环比下降4.53%，待6月检修结束，产量将随之恢复正常。

　　需求将会出现回落

　　前期，不锈钢与新能源汽车市场表现良好。5月，国内不锈钢产量为290万吨，同比增长21.49%。同时，300系库存持续去化，表观需求表现不差，现货仍有紧缺问题，预计6月维持高排产。新能源汽车方面保持强劲势头，5月产销均完成21.7万辆，同比分别增长1.5倍和1.6倍，刷新同期历史纪录。

　　不过，不锈钢即将进入消费淡季，需求也将回落。新能源汽车销量虽然保持强劲，但在四季度印尼青山集团高冰镍项目投产后，三元电池镍材料供应紧缺的问题就会缓解。